一、主要飼料原料及添加劑市場行情概述：

　　2016年4月底，受投機資金進入商品市場的影響，近期國內外農產品價格大都出現了不同程度的上漲。本周國內主要飼料原料及添加劑行情中，除高粱、魚粉以及蘇氨酸和磷酸氫鈣環比下跌外，其余產品行情紛紛呈上漲趨勢。大多產品行情一改前期跌勢，轉為升勢，主要利好多來自于供應面出現的利好。以蛋白原料為主的行情多是國內外期貨市場走勢強勁所帶動，而玉米、小麥及氨基酸也均因階段性供應偏緊，行情走強。國內養殖市場方面，畜禽存欄仍處于恢復之中，飼料需求尚未明顯好轉，對原料的需求以及價格上漲未起到提振作用，相反仍在抑制原料價格的上漲空間。

　　能量原料方面，1）玉米市場上，國內臨儲收購結束，理論上對玉米價格的支撐已有減弱跡象。但是產區質量較好的余糧有限、加工企業階段性補庫對行情仍形成利好；2）小麥方面，本周國內小麥行情延續上漲，糧源緊缺、種植戶手中余糧寥寥無幾，目前小麥多集中在中間商及糧販手中，同時國家臨儲小麥拍賣量價齊升，也進一步給小麥市場提供利好支撐；3）麩皮及次粉方面，本周麩皮行情在小麥成本繼續上漲、面粉企業因原料小麥庫存不足及開工不足導致麩皮產出有限，推動麩皮價格出現上漲。次粉方面，受小麥成本高位、水產養殖業逐步恢復以及制粉企業開工不足而次粉產出量有限等利好因素支持，本周次粉行情繼續走強。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場上，美豆期貨震蕩上行，主要是出口需求轉好，而南美天氣炒作暫時告一段落，市場目光轉向北美市場。國內豆粕現貨走勢相對堅挺，周一當天因上周五期價暴跌，豆粕現貨大幅回吐70-100元/噸；之后幾個交易日因美豆期價持續震蕩，油廠對豆粕存在一定挺價心理，因此行情跟盤波動頻繁，周度均價環比輕微上漲，終端市場逢低補庫，觀望心態較濃；2）雜粕方面，受菜棉粕季節性供應淡季貨源緊缺、水產養殖業逐步復蘇等利好支撐，工廠對菜棉粕存在一定挺價心理，但周初豆粕行情大幅度回落，抑制菜棉粕行情難有明顯回升；3）魚粉方面，近期秘魯漁資源調查結果顯示漁況情況不佳，部分秘魯廠商開始暫停預售新季魚粉等待配額公布，外盤價格相對穩定；國內連續降雨影響水產需求，飼料企業備貨積極性依舊不足，部分港口貿易商順價出貨，市場議價成交，進口魚粉市場交易較為清淡，魚粉報價虛高減少，周度均價有所下滑。

　　氨基酸市場上，1）本周國內賴氨酸止跌上漲，經過上周適度簽售后，市場流通貨源減少、目前市場上可流通玉米也仍貨少價堅為賴氨酸提供利好，部分生產企業多以提價和停報對待；2）本周蛋氨酸市場行情延續上漲，成交轉弱，4月份以來訂單量較大，主流品牌廠家多停簽停報，經銷商前期低庫存也逐步消耗，同時國際原油繼續上調，仍利好蛋氨酸市場行情。但終端需求恢復依舊偏緩，仍不支持蛋氨酸行情大漲。

　　二，市場價格動態：

　　根據慧通數據研究部的初統數據顯示，2016年4月第5周（4月25日-5月1日總第18周），受投機資金進入商品市場的影響，近期國內外農產品價格大都出現了不同程度的上漲。本周國內主要飼料原料及添加劑行情中，除高粱、魚粉以及蘇氨酸和磷酸氫鈣環比下跌外，其余產品行情紛紛呈上漲趨勢。大多產品行情一改前期跌勢，轉為升勢，主要利好多來自于供應面出現的利好。以蛋白原料為主的行情多是國內外期貨市場走勢強勁所帶動，而玉米、小麥及氨基酸也均因階段性供應偏緊，行情走強。國內養殖市場方面，畜禽存欄仍處于恢復之中，飼料需求尚未明顯好轉，對原料的需求以及價格上漲未起到提振作用，相反仍在抑制原料價格的上漲空間。

　　三，后期市場預測：

　　能量原料市場上，1）目前國內玉米產區余糧庫存明顯不足，后期市場糧源供應將主要依賴政策糧投放。隨著國內政策糧的釋放，玉米行情將承受下行壓力，其中普通玉米供應量相對充足，價格還將維持相對偏弱的局面，而優質玉米供應相對偏緊。我們判斷，5-8月份期間，玉米市場將出現一次價格偏強運行的過程；2）小麥及麩皮、次粉市場上，預計新麥上市前，小麥價格維持偏強走勢，但是目前價格已經上漲至階段性高位，部分地區價格已經超出制粉企業承受能力。我們預計，在6月新季小麥上市之后，小麥價格繼續上漲的格局將有所改變，但預計小麥價格將繼續處于高位，明顯回落的幾率較小。雖然小麥價格持續高位運行，面粉加工企業開工受到一定影響，麩皮供應并不充足，但由于養殖市場恢復緩慢，麩皮需求市場偏弱，麩皮行情因而難有較強表現；次粉行情受需求量逐步增加、上游原料成本上漲以及制粉廠開工不足等支持，預計近期行情將延續延續偏強走勢，但總體上漲趨于平緩。

　　蛋白原料市場上，1）南美天氣炒作已經告一段落，美豆已經進入種植階段，天氣炒作可隨時出現，由于今年下半年出現拉尼娜天氣的概率已經超過50%，且概率還在上升，6-8月份天氣炒作可能性較大，預計屆時美豆期價被炒作上漲，將帶動國內豆粕現貨出現一個較強的上漲過程，我們預估5-8月份期間國內豆粕現貨有沖頂2800元的可能。短線看，由于前兩周國內豆粕成交放量，短期內終端市場將以消化庫存為主；而5-7月份國內大豆大量到港，豆粕供應充足，而短期內國內養殖仍難有明顯的恢復，豆粕基本面因此仍不支持行情大漲；但因外盤炒作，大豆期價提升，導致豆粕價格重心逐步上移，我們建議目前低庫存逢低補庫為宜；2）菜棉粕方面，在豆粕行情看漲預期下，預計5-8月份國內菜棉粕行情將跟隨豆粕經歷一次上漲過程，雖然6-7月份新菜粕將開始逐步上市，但今年菜粕減產已經成為定局，同時菜粕看漲、水產養殖業步入旺季，都將為菜棉粕行情提供強勢利好上漲條件；3）魚粉市場上，從秘魯北部的魚資源形勢來看，海洋環境及生物量難言樂觀，近階段秘魯Imarpe的魚資源調查形勢仍然是市場關注的焦點。魚粉市場則被觀望情緒所籠罩，終端飼料企業依舊保持即買即用的采購節奏，部分持貨商順價出貨情緒顯強，預計短期內行情依然穩定運行。新季魚粉到港預計到7月底8月上旬，因此6-7月份期間進口魚粉供應將較為緊張，我們預計6-8月份期間國內魚粉市場也將經歷一次上漲過程。

　　氨基酸市場上，1）受助于近期國內可流通玉米價格貨緊價堅及賴氨酸市場供需相對平穩等利好推動，預計賴氨酸行情在短期內仍有上漲動力；但因國內生豬存欄仍處于恢復過程中，飼料需求增長仍舊偏緩，賴氨酸消耗進展也依舊平緩，將抑制賴氨酸上漲空間，預計近期仍將以穩中小漲為主；2）蛋氨酸市場上，當前市場流通貨源較為充足而終端養殖需求短期內依舊弱勢，使得蛋氨酸市場難有持續明顯上升動力。但近期國際原油價格震蕩走強，對蛋氨酸支撐依舊存在，并且主流廠家挺價心態依舊。因此我們預計短期內蛋氨酸繼續上漲空間有限，預計下周將以窄幅震蕩調整為主。