3月份華北玉米如坐過山車般地在高位上起伏波動，上旬華北玉米價格創新高之后，價格出現短暫回落，上周在買賣博弈下玉米二次觸頂回調。隨著臨儲拍賣預期臨近，市場心態正在發生變化，后期外地貨源預期增加，華北市場競爭或更加激烈。

　　最近華北玉米高位區間內偏強走勢，在上旬經歷一輪大漲之后，價格高端達到每噸2060元之后觸頂回落。不過，價格回落僅僅曇花一現，由于農戶余糧見底，加上市場挺價，迫使廠家很快又漲回高點上，主流價格回升到每噸1990～2060元。面對咄咄逼人的上漲，政策糧最近也增加投放力度，而大規模的臨儲拍賣預期較去年提前。華北市場二次觸頂回落，繼續沖高阻力較大，短期調整在所難免。

　　華北供需缺口在慢慢增大

　　華北地區玉米下游需求主要包括深加工和飼料，山東、河北、河南玉米年消費量達5100萬噸以上，3省的玉米總產量在5500萬噸左右，供需之間屬于平衡偏緊的格局。

　　華北玉米供需偏緊，往年都有大量東北糧低價流入華北來補充市場。不過東北地區經過2年調減之后，產量出現下降，自去年新糧上市之后，價格強勢上行，流入華北糧價格高而數量低于往年。

　　華北糧質量一般，主要供應本地深加工企業。由于東北糧流入量下降，加上華北冬季晴好天氣較多，市場囤糧提前，華北農戶售糧進度明顯偏快。截至目前，華北農戶售糧進度8成左右，比去年同期快2成，多地糧點收購量已經稀少，預計到4月中旬大部分將會見底。

　　春節前，東北糧基本高價流入華北飼料企業，比本地糧每噸高出60～80元。但隨著華北余糧減少，春節之后本地糧價格大幅上漲，本地糧到廠每噸價2000～2060元。東北糧到達飼料廠價格每噸2020～2060元，二者基本已經無明顯價差，不排除后期本地糧價格反超東北糧的可能。

　　東北糧流入量預計增多

　　目前華北農戶余糧加快見底，市場前期囤糧惜售出貨，普遍出貨時間節點鎖定在5月份前后麥收之前的一段時間，預計華北供需缺口逐漸增大，外地貨源流入量預期上升。

　　臨儲拍賣之前，市場惜售心態較重，華北本地糧有效供給維持偏緊，支撐本地糧強勢運行。就全國范圍看，南方飼料企業備貨庫存2個月左右，對當前東北采購趨于謹慎，華北市場飼料企業庫存偏低，而且價格對東北糧的吸引力正在顯現，預計東北糧流入量會有所增多。

　　臨儲拍賣之后，華北廠家參與預期較強，預計拍賣糧流入華北較多，對華北市場將帶來一定壓力。5月份是本地糧和外地糧競爭出貨高峰期。6月份之后，本地糧消化見底，華北市場將由政策糧供應為主。

　　后期政策糧拍賣預測分析

　　當前玉米余糧減少，市場關注點投向政策方面。最近玉米政策面消息增多，近日吉林省率先發布飼料廠及深加工廠加工補貼政策，對符合標準的企業每噸補助100元，補貼時間為2018年3月15日至2018年4月30日收購入庫，且在2018年6月30日前加工完成。和去年相比，補貼期限縮短、金額減半，對市場提振低于預期。此外，上周政策糧輪換擴大到湖南銷區，但全部流拍；山西輪換糧拍賣2萬多噸，但實際成交僅2000噸，顯示拍賣價格高于市場心理價位。

　　由于今年玉米供需缺口增大，市場對臨儲拍賣提前預期較強。臨儲拍賣時間一般會選擇在農戶售糧收尾余糧見底時。目前東北、華北售糧進度普遍達到7～8成，整體售糧進度較去年快2成，臨儲拍賣比去年提前一個月安排在4月份可能性較大，雖然可能會與補貼期限有所重疊，但對大部分廠家而言又多了新的采購渠道，廠家可以結合自身情況選擇更適合的一種。

　　據統計，臨儲玉米庫存仍高達1.8億噸，主要包括2014年的5569萬噸和2015年的12543萬噸。預計后期啟動拍賣之后，首先會拍賣2014年玉米，后期可能會增加2015年玉米。拍賣方面重點關注的是拍賣價格和拍賣數量，而拍賣量更重要一些，因為這會影響到市場供應局面的變化，進而影響市場價格的波動。

　　綜上所述，華北玉米近期主要受供需面偏緊和臨儲拍賣預期兩大因素的影響，預計在拍賣之前市場出貨意向偏強，價格難以突破前面高點，高位震蕩為主。拍賣之后，關注拍賣數量和拍賣價格，參照去年情況來看，拍賣初期對市場基本無沖擊，反而會提振作用。后期隨著本地貨源減少，東北糧、拍賣糧將陸續流入華北來彌補市場缺口，市場將出現多地貨源競爭現象。新糧上市還有半年，市場主流心態較為樂觀。4月份關注拍賣何時啟動，筆者預計市場受拍賣影響先弱后強，而市場囤糧預計5月前后集中出貨，市場到時或有一定回落風險，不過6月過后主要由政策糧供應，價格預計還有一定竄高空間，各市場主體結合自身情況把握好操作節奏。