10月13日國內豆粕期價迎來久違的飆漲，主力1801合約盤終漲逾3%。分析人士表示，美國農業部（USDA）10月供需報告利多對于國內豆粕期價形成明顯提振。但因終端需求缺乏亮點，且國內大豆進口量明顯增加，或會限制期價反彈高度，短期內關注美豆出口需求及南美天氣等因素的影響。

　　利多刺激期價飆漲

　　10月13日，豆粕期貨主力1801合約開盤跳漲逾2%，隨后繼續上揚，盤中一度觸及兩個月高點2855元/噸，盤終收報2855元/噸，漲86元3.11%。

　　最新公布的USDA10月供需報告下調美國大豆單產預估，與之前市場預估的小幅上調截然相反。即使美國農業部同時上調收割面積預估，并維持產量前景不變，CBO大豆期貨也依然跳升至兩個半月高點，國內豆類市場受美豆提振跟風飆升。

　　具體來看，10月13日凌晨，美國農業部公布了10月份農產品月度供需報告，數據意外將單產水平下調至49.5蒲/英畝，而此前分析師預期為上調至50蒲/英畝，總產量水平與9月預估值持平，但由于需求強勁，美豆結轉庫存被下調至4.3億蒲，較此前分析師預估值4.47億蒲和9月USD月度報告預估值4.75億蒲均明顯下降。

　　東證期貨農產品高級分析師王曉慧表示，此次報告數據利多于豆類品種走勢，數據公布后，美豆主力合約大幅上漲2.88%。上周五，國內豆粕期價被動跟蹤美豆上漲，但由于中國進口需求旺盛導致美豆庫存下滑，或形成庫存轉移，令國內供給壓力有所增加，這也會限制國內豆粕反彈高度。

　　供給壓力料成制約

　　值得一提的是，今年豆粕期價走勢與2015年異常相似，幾乎全年都處于3000元/噸下方弱勢運行，連續的豐產給全球大豆帶來巨大的供給壓力。同時國內養殖需求不佳，養殖行業整體低迷，生豬存欄量處于歷史低位。

　　王曉慧表示，盡管歷史會重演，但并不會簡單的重復，外圍市場美國大豆收割進度與巴西大豆種植進度仍值得密切關注，國內市場的基本面變化也需要持續的跟蹤：油廠壓榨方面，雙節前期油廠開機率繼續提高，壓榨量曾一度創下歷史單周新高，國內沿海主要油廠大豆庫存明顯下降。不過盡管開機率超高，但因節前備貨，提貨速度加快，油廠庫存僅微量增加，總體水平變化不大，未執行合同量則繼續下降。

　　此外，雙節過后，生豬采購續期有限，豬肉消費將再度轉為疲弱，19大期間環保監查不會懈怠，對飼料行業和養殖行業形成雙殺，限制了生豬補欄，目前生豬存欄量仍處于較低水平，豆粕終端需求依舊低迷。

　　展望后市，王曉慧表示，整體來看，此次美國農業部報告數據對豆類形成利多，另外由于受到天氣因素影響，美豆收割進度和巴西大豆種植進度均慢于往年同期，這也給豆粕帶來短暫支撐。但從長期因素考慮，美豆產量依然可觀，同時巴西大豆種植面積也會繼續增加，全球大豆供給寬松格局并未發生改變。國內方面，豆粕終端需求并未出現實質性改善，需求缺乏亮點。然而國內進口量明顯增加，雙節過后，油廠開機率快速回升，供給壓力增大，這也會限制國內豆粕反彈高度。

　　瑞達期貨分析師認為，隨著收割進程的推進，將進一步施壓美豆。受環保檢查影響油廠豆粕庫存偏低，隨著季度性需求旺季的來臨，豆粕庫存下降局面將延續。但隨著雙節備貨完成需求轉弱，新豆上市施壓，豆粕庫存偏緊局面有望緩解，使市場繼續受壓，短期內謹防美豆出口需求及南美天氣等因素影響。

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