如果后期廣東港口高粱價格低至1750元/噸，考慮到替代關系，港口低質玉米價格可能在1950元/噸，倒推至大連平艙價約1850元/噸，吉林玉米價格底部約1700元/噸，比廣東進口高粱價格低50元/噸。
玉米底價可與進口雜糧競爭
自上周五新季玉米臨儲政策公布后，華北及東北產區玉米價格均下跌，尤其華北地區跌幅較大，普遍跌破2000元/噸，新陳玉米價格基本一致。
9月24日，山東濰坊14%水分二等新玉米深加工企業收購價為1880~1980元/噸，比上周五下降170~210元/噸；菏澤1920~1960元/噸，下降140元/噸。河北石家莊深加工企業收購價為1900～1940元/噸，比上周五下降160元/噸。吉林省吉林市深加工企業14%水分二等新玉米收購價2050～2080元/噸，內蒙古通遼2100～2120元/噸，均比上周下降50元/噸。遼寧沈陽一等玉米貿易商出庫價為2100～2120元/噸，比上周下降80元/噸。
估計2015/2016年度玉米市場結余超過5500萬噸。如果今年臨儲玉米收購量低于這一水平，則玉米市場供大于求，后期玉米價格將受到壓制，這 意味著2000元/噸的臨儲收購價格將為市場價格的頂部，國內玉米價格仍有較大下調空間，價格的底部應當是可以和進口雜糧價格競爭的水平。
對于華北地區而言，玉米收購期的價格底部可能由倒流回東北的成本決定，收購期結束后同樣將由和進口雜糧的競爭關系決定。值得一提的是，以上推論的前提是臨儲玉米收購數量低于玉米市場的結余水平。反之，如果臨儲收購數量偏高，玉米市場供小于求，則收購期結束后玉米價格走勢也將受到政策性銷售的影響。
港口玉米價跌優劣價差擴大
北方港口新玉米價格持續下跌。9月24日，鲅魚圈港15%水分以內、容重700g/l以上、生霉率2%以內的遼寧新玉米收購價2030～2050元/噸，理論平艙價2100～2120元/噸，均比上周下降50元/噸；錦州港口遼寧新玉米收購價2030元/噸，理論平艙價2080～2100元/噸，均比上周下降70元/噸。
目前陳糧貿易基本停止，少數貿易商收購新糧，收購價格向臨儲價格靠攏。截至上周五，北方四港玉米庫存共計220.5萬噸，比上周減少12萬噸，同比增長34.6萬噸，與上年的庫存差距逐漸縮小。北方港口玉米到廣東港口成本價為2200～2220元/噸，貿易利潤50～60元/噸。
東北地區臨儲玉米收購價僅2000元/噸，隨著新季玉米逐漸上市，北方港口玉米價格率先下跌，南方港口下跌相對滯后，南北港口貿易保持盈利。
本周廣東港口玉米價格下跌，優劣玉米價差擴大。9月24日，廣東深圳港口14.5%水分遼吉優質玉米成交價格為2250～2280元/噸，比上周下降40～50元/噸，質量偏差的玉米價格為2150～2170元/噸，下降60～70元/噸；優劣玉米價差100～110元/噸，比上周擴大30～40元/噸。
新玉米上市壓力逐漸增大，港口貿易商惜售心理減弱，玉米報價下跌。
由于飼料企業對優質玉米有一定剛性需求，加之今年許多地區玉米品質較上年下跌，優質玉米抗跌能力強于劣質玉米，兩者價差將高企。
新年度玉米替代品進口量或降
海關數據顯示，2015年8月份我國進口玉米60.76萬噸，環比下降45.14%，同比增長354.74%。未完稅進口成本為217.11美元/噸。其中，進口烏克蘭玉米44.52萬噸，美國玉米15.2萬噸，保加利亞玉米0.56萬噸，老撾玉米0.33萬噸。
2014/2015年度至今我國累計進口玉米535萬噸，同比增長64%。目前2015年的玉米配額基本用完，9月僅剩零星玉米到港，預計2014/2015年度我國進口玉米總量540萬噸，同比增長65%。而下一年度進口量預計控制在私營進口配額內，在280萬噸左右。
8月玉米替代品進口數量也較上月下降。海關數據顯示，2015年8月份我國進口高粱54.89萬噸，上月為111.39萬噸，去年同期為43.33萬噸；2014/2015年度至今累計進口高粱達909萬噸，同比增長175%。8月進口DDGS為79.35萬噸，上月為110.67萬噸，上年同期為62.93萬噸；2014/2015年度以來累計進口DDGS為468萬噸，同比減少23%。8月進口大麥77.82萬噸，上月為128.27萬噸，上年同期為32.33萬噸；2014/2015年度至今（按玉米年度計算）累計進口大麥856萬噸，同比增長107%。
從2014/2015年度進口玉米替代品情況來看，高粱和飼用大麥進口量大幅增長，DDGS進口量小幅下滑，預計合計進口總量2260萬噸（已剔除酒用大麥），折算后合計替代玉米1850萬噸，比2013/2014年度新增替代1050萬噸。
預計2015/2016年度進口玉米替代品數量將較本年度有所下降，預計進口高粱、飼用大麥和DDGS數量分別為800萬噸、500萬噸和650萬噸，折算后替代玉米1570萬噸，比上年度下滑280萬噸。
成本下降華北淀粉企業盈利
本周，國內玉米淀粉價格下降，副產品穩中有降。9月24日，吉林長春玉米淀粉出廠價為2480～2580元/噸，遼寧沈陽2500～2600元/噸，均比上周下降100～150元/噸；河北石家莊2600～2700元/噸，山東濱州2600～2700元/噸，均下降50～80元/噸。山東濱州玉米胚芽粕（蛋白含量18%）出廠價為850～900元/噸，內蒙古通遼1300～1350元/噸，均比上周下降50元/噸。
華北地區新糧陸續上市，新陳玉米價格迅速接軌，8月以來華北地區玉米價格累計下降350～500元/噸。受此影響，華北淀粉價格下降420～480元/噸，目前已跌至2010年以來的低點。
東北地區盡管原料成本下降程度不及華北地區，但在淀粉企業競爭影響下，不得不壓低淀粉價格，因此目前華北地區加工利潤好于東北地區，行業開工率較上周上調2個百分點，估計為55%。后期隨著原料玉米價格繼續下降，淀粉價格弱勢難改。而飼料養殖需求恢復緩慢，飼料企業隨用隨采，加之豆粕價格走勢疲軟，將持續壓制玉米胚芽粕價格。
9月24日，吉林長春生產1噸淀粉理論加工虧損257元/噸，虧損比上周縮小30元/噸；山東濰坊理論加工利潤為56元/噸，今年5月以來首次出現加工正利潤。盡管淀粉價格下調，但原料成本下降對加工利潤有所提振，尤其是華北原料價格下降幅度較大，對加工利潤的提振更為明顯。
