行業：下半年飼料銷售優于上半年，17年增速更高

　　飼料銷售有其季節性特征，下半年由于傳統節假日較多，國內養殖企業在增加養殖存欄量的同時對畜禽進行適當的增肥，帶動飼料需求量提升。同時通過草根我們了解到當前規模養殖場補欄積極性較高，我們認為近幾個月能繁母豬存欄處于底部震蕩階段，預計今年下半年能繁母豬會進入實質性的補欄階段，帶動飼料需求量的提升。傳統的季節性需求旺季疊加下游整體補欄，我們預計下半年飼料銷售狀況要優于上半年。我們預計豬料全年增速基本持平，下半年豬料增速3%左右，17年豬料增速可達18%左右。

　　公司：同比增速不斷攀升，銷量上行趨勢不改

　　根據我們草根調研了解，上半年主要上市公司飼料月銷量同比增速呈遞增趨勢，我們認為這主要是由于大企業客戶結構大部分以規模場為主，同時憑借自身的品牌和渠道優勢，借行業整合之機不斷擴大市場份額。我們預計飼料上市公司下半年至17年將延續此趨勢，16——17年全年增速均維持在30%以上。

　　風險提示：飼料銷售不及預期，下游補欄不及預期。