化肥行業的低迷已有3年，尤其是今年又遭遇農產品下行壓力，化肥行情更是雪上加霜。業內中人都苦苦思考一個問題：化肥行業見底了嗎？如果沒有，底究竟在哪里？

　　甲方 筑底盤整 生機初露

　　判斷化肥行業大的走勢，離不開兩個視角，一個是從宏觀經濟著眼，這決定了化肥行業的長期走向；二個是從產業鏈觀察，這決定了行業的中短期行情。

　　從外圍經濟環境看，盡管宏觀經濟下行的壓力依然較大，但企穩苗頭漸顯，按照工信部運行監測協調局副局長黃利斌的表述是：上半年全國工業增速、企業效益和市場信心“三升”，工業大省、多數行業和企業基本面表現“三穩”。宏觀經濟如果筑底，那么化肥行業作為國民經濟的重要部分，自然也會逐漸走出低迷陰影。

　　從化肥產業鏈看，雖然過剩矛盾仍然尖銳，但在需求層面存在的積極因素值得關注。在農業層面，大宗農產品價格趨穩，而且今年糧食罕見減產，這對穩定農產品價格顯然是利好。據國家統計局數據，今年全國夏糧總產量13926.0萬噸，比2015年減產162.1萬噸，減少1.2%。我們一直說化肥是剛需，就是因為農業對上游農資的需求相對穩定，這在今年上半年經濟明顯下行的背景下表現搶眼，在眾多行業橫向比較中，化肥需求仍然較為旺盛。

　　此外，農資流通領域也存在積極因素。某種意義上，目前的價格低迷不僅僅是供求關系所導致，與信心不足同樣有關。由于從去年起價格一路下滑，經銷商信心受到打擊，不敢貿然拿貨，造成流通環節庫存很低，加劇惡化了供求矛盾，如果下半年市場信心一旦恢復，行情獲得了支點便可能迅速回暖。

　　所以，目前化肥行業整體上已經進入筑底盤整階段，未來一段時間逐步走出低潮或值得期待。

　　乙方 慎言拐點 頹勢難改

　　與宏觀經濟存在的巨大不確定性一樣，化肥行業的下行態勢并未徹底得到遏制。眼下，我們還要慎言拐點。

　　同樣從經濟大背景的視角看，宏觀經濟回升的基礎并不牢固，突出表現在需求疲軟上。一般地，需求包括投資、消費和出口三大部分，但目前國內固定資產投資仍處在急劇下滑的通道之中，它對宏觀經濟的負面影響將會持續數年，而且出口一樣不容樂觀，消費提振更是難以短期奏效。

　　據統計，上半年中國外貿貨物出口同比下降7.7%（以美元計）。出口受挫的態勢在化肥行業今年表現也格外突出。今年1～6月份累計出口各種肥料1257萬噸，同比減少了24.6%。其中，尿素累計出口504萬噸，同比減少了25.3%。要知道2015年中國出口了接近3500萬噸化肥，中國化肥行業對出口的依賴度在不斷加深。鑒于國際低成本化肥產能釋放和國內化肥產業優惠政策幾乎全部取消，未來化肥出口的形勢會越來越嚴峻，依靠外貿化解國內過剩壓力越來越難，國內市場競爭會日趨白熱化，短期內行情難有起色。

　　中國經濟正在進入速度放緩的新常態，對于習慣于在增長模式中生存的中國化肥行業而言，必須拋棄規模擴張的傳統發展路徑，著眼于需求，大力進行產品、技術、服務和商業模式的創新，更加注重質量和效益，才能在洗牌中生存下來。我們不難看到，這兩年化肥行業分化趨勢明顯，凡是單一的資源型企業都活得很艱難，而下游的復合肥企業卻依靠持續的創新而逆勢增長。

　　可以說，艱苦的日子才剛剛開始。換言之，全行業變革的大幕也才剛剛開啟。