2016年8月19日，財政部與國家稅務總局聯合發布《關于恢復玉米深加工產品出口退稅率的通知》，內容包括：自2016年9月1日起，將玉米淀粉、酒精等玉米深加工產品的增值稅出口退稅率恢復至13%。

 

　　其實，出口退稅將獲批準的傳言由來已久。不過，我們認為，出口退稅無法成為玉米淀粉行業的“救命稻草”，原因如下：

 

　　第一，玉米淀粉深加工行業是產能嚴重過剩的行業。中國淀粉工業協會的數據顯示，2015年，玉米淀粉深加工行業僅用56%的開工率就保證了供應的充足。

 

　　第二，2016年上半年，受臨儲收購和拍賣政策影響，華北等地玉米淀粉加工行業利潤大幅好轉，受利潤的刺激，2016/2017年度玉米淀粉產能將繼續擴張。

 

　　據不完全統計，2016/2017年度，中國將新增300萬噸玉米加工能力，也即是200多萬噸的玉米淀粉產能。其中，有9月開機的象嶼富錦60萬噸玉米加工裝置、11月開機的象嶼北安60萬噸玉米加工裝置以及沂水大地的100萬噸玉米加工裝置。

 

　　其三，2015年政府也對玉米淀粉實行了13%的出口退稅政策，當年出口玉米淀粉7.4萬噸，較上年增長30.9%，而增幅大源自基數的絕對值小。相反，2016年上半年，雖然沒有出口退稅政策的支持，玉米淀粉出口4.7噸，較上年同期增長133%。可見，出口退稅僅僅是輔助因素，中國玉米淀粉與東南亞木薯淀粉等競爭品的比較優勢才是決定出口量多寡的根本性因素。

 

　　綜合考慮中國玉米淀粉與美國玉米、東南亞木薯淀粉的競爭關系以及貿易季度簽單等因素，從2016年9月起，中國玉米淀粉出口會出現明顯增幅，但增量可能只有數萬噸，很難恢復到2008年巔峰期40萬噸的高位。即便中國能出口40萬噸玉米淀粉，也無法完全“對抗”1300萬噸的過剩產能，僅能在一定程度上緩解過剩問題。

 

　　第四，期貨盤面已經反映過該消息。退稅政策簽署發布的時間是8月19日，而8月18日玉米淀粉1701合約期貨價格在開盤大幅沖高后回落，之后幾個交易日一路下跌。

 

　　第五，經過測算，玉米淀粉期貨與玉米期貨的價格相關性在90%以上，我們認為玉米現貨價格和期貨價格會大幅下跌，在此預期下，玉米淀粉期貨1701合約也將隨之走低，第一目標位是1700元/噸。

 

　　因此，2016年9月起實行玉米淀粉出口退稅13%的政策，僅能使部分有出口優勢的企業從中獲益，卻無法拯救整個玉米淀粉行業。