一、市場關注中美貿易前景消息滿天飛

　　美國副總統彭斯表示，美國不會放棄與中國的貿易爭端，甚至可能將關稅增加一倍，除非北京對美國的要求做出讓步。但是美國總統特朗普發送推特，表示中國將讓步，他希望雙方達成協定之后，將大豆期價推高。特朗普還表示，目前可能不再打算對中國商品按原先計劃增收新關稅，并重申他也想和中國達成協定，比以前口氣溫和很多。根據白宮表示，目前尚有4至5項條款兩國尚未達成共識。另外還有消息顯示美國商務部長威爾伯·羅斯則稱兩國領導人在即將舉行的會晤可能充其量只會就化解貿易緊張關系的進一步談判達成框架協議，接下來還會有長達數月的磋商，具體措施還得等待。

　　關于中美貿易前景的消息真是滿天飛，市場暫時多以輕倉或是對沖方式謹慎對待系統性風險。

　　二、若美豆價格漲到1000美分，豆粕理論成本估計會在多少？

　　若因中美貿易前景有改善預期而帶動美豆價格漲至1000美分，現在美豆價格1月合約在892美分，3月合約價格在906美分。所以美豆價格因中美貿易前景的相關消息漲到1000美分的可能性也不是沒有。假設美豆價格漲到1000美分，貼水價格要如何預估。現在巴西大豆12月裝船對1月合約的貼水報價在250美分/蒲式耳，已經連續兩周大跌近90個美分。巴西1月裝船230美分，2月裝船的貼水在200美分，3月裝船的貼水在170美分，所以我們感覺若美豆價格上漲巴西大豆貼水價格還會下滑，假設12月份裝船對1月合約的貼水價格跌至200－230美分，理論上大豆理論成本將提高至3550－3650元/噸，假設沿海四級豆油價格由現在的5200元/噸漲至5500元/噸，將意味著豆粕理論成本由現在的3280元/噸提高至3400－3500元/噸，現在沿海豆粕現貨均價在3300元/噸。不過上面的假設是按照美國特朗普理想的預期而進行的。

　　綜合以上，現在的豆粕價格經歷了一個多月的回落之后，沿海豆粕現貨均價由3640元/噸降至3300元/噸，至少高價位的風險得到了一部分釋放。所以現在在中美貿易前景不明朗的前提下，適當補充一些庫存也算合理。