10月中旬以來，我國菜粕期貨和現貨價格均出現連續的下跌。一方面在于中美貿易緩和豆粕價格下跌，另一方面在于菜粕需求減弱。此外，為積極擴大進口，國務院關稅稅則委員會發布自2019年1月1日起將對700余項商品實施進口暫定稅率，其中菜粕、棉粕、花生粕、葵花粕、棕櫚粕等雜粕的稅率由5％降至0，該則消息主要從兩方面對國內粕類形成利空影響。一是稅率引發的進口成本的直接下降。二是進口量預期增加，稅率下降的情況下，未來雜粕進口量或出現同比上升。

　　一、中美貿易摩擦緩和

　　G20峰會召開之前，市場預期中美貿易摩擦將有所緩和，利空提前在盤面得到顯現。G20峰會中美元首會晤結果確實如市場此前所料，國內粕類期貨盤面震蕩調整為主。中美元首會晤中提到，我國將從美國進口大量農產品，并于12月中旬重新進口美豆。我國已經分兩撥買入了美國大豆，12月中旬買入數量在156.1萬噸，上周又買入120萬噸。據消息稱，我國還將很快進行第三輪美國大豆采購，數量大致在200多萬噸。受此影響國內粕類走勢趨弱，上漲動力不足。

　　二、需求放緩

　　國內粕類主要是飼用消費。生豬方面，上周重慶市璧山區、廣東省珠海市香洲區、福建省尤溪縣、貴州省黔南州龍里縣各排查出一例豬瘟疫情，其中廣東是首例，而福建疫情豬場規模近1.2萬頭。截止目前，共出現100例非洲豬瘟疫情，涉及19省4個直轄市，共撲殺超過63.1萬頭。豬瘟疫情還在蔓延中，并且出現大規模養殖場發病案例，造成養殖戶補欄積極性不佳，飼用需求減少對于粕類消費趨于疲軟。此外，菜粕還主要用于水產養殖消費。十月份以來，天氣轉涼我國水產養殖也步入淡季，水產飼料需求減少也對菜粕的價格形成利空。

　　三、積極進口雜粕

　　為緩和一粕獨大的原因，今年我國也積極放開雜粕進口。2018年10月22日海關總署發布公告稱允許進口符合要求的印度菜籽粕。印度菜粕在持續7年的進口禁令后開始重新進入到我國。2018年12月22日，國務院宣布自2019年1月1日起將對700余項商品實施進口暫定稅率，其中菜粕、棉粕、花生粕、葵花粕、棕櫚粕等雜粕的稅率由5％降至0。積極進口雜粕的政策，將使得我國粕類價格上漲乏力。

　　總體來說，目前國內粕類利空因素齊發，并且這些利空因素都具有持續性。如果我國加大美豆進口或者大量雜粕進口到岸，則菜粕合約仍有下跌空間，近期預計菜粕維持偏弱調整思路。