政策影響仍在繼續

　　從今年下半年尿素行情來看，政策對尿素產業本身的直接影響似乎有限，尿素企業老生常談的產能過剩問題被成本搞得“精疲力竭”。據中國氮肥工業協會最新統計，12月上旬全國尿素企業開工率僅為51%左右，而這種狀態已經持續了數月。簡而言之，尿素產業自身的供應面調整已趨于理想。10月到11月上旬，國內尿素價格漲幅超過300元（噸價，下同）。

　　之所以國內主產區尿素報價漲到1500——1550元之后再無“新高”，顯然是其上游、下游受到了一系列政策調整的打壓。上游煤炭行業自不必多說，11月中旬對大煤礦的降價令，針對煤炭的鐵路運力調整，對前期關停煤礦的產能釋放，三方面政策有效抑制了煤價的上漲勢頭，進而波及尿素，尿素失去漲價動力；下游復合肥、膠板行業近期受到環保政策影響，普遍面臨停車減產的處境。隨著北方大部分地區防霾措施的落實，不僅下游工廠開工受限，尿素企業也難逃限產命運，由此引發的工業需求面看空，成為尿素繼續漲價的制約因素。

　　利好因素仍然不少

　　11月中旬以來，國內尿素行情呈現出漲跌交替局面。高價新單成交疲軟、部分經銷商拋售低價庫存、對尿素上下游的政策限制等不利因素，使得尿素價格上行受挫。不過，尿素降幅卻不及預期，主產區實際成交價維持在1360——1400元，之后出現了新一輪反彈行情。截至12月12日，山東、河南、河北、山西尿素出廠報價已漲到了1450——1500元，具體成交視訂單量或多或少給予暗降。此時的需求大多來自農業冬儲備肥。

　　事實上，國內半數以上的農資流通企業對明年一季度的尿素市場供應緊張局面帶有較高的預期。尿素產業本身開工率持續低位，且受各種不利因素影響，復產形勢不樂觀。若繼續保持當前51%的開工狀態，下游市場庫存將繼續緊張至春耕。

　　當然，尿素成本面也不乏支撐。國內煤炭漲價雖被政策抑制，但無煙煤主供民用取暖，化工企業采購煤炭的價格依然高位持穩。另外，天然氣價格放開后，不僅氣價上漲，供應量也受季節性影響，對氣頭尿素企業生產造成極大制約。可見，尿素行情依然存在供應面以及成本面的利好支撐。

　　觀望局面鋪墊后市

　　雖然尿素行情近期出現“V”字形走勢，也沒能沖淡下游市場的觀望情緒。工業肥需求受環保政策影響，走貨疲軟自不必多說；農業方面淡儲啟動依舊緩慢，經銷商備肥態度基本算是“五五開”：認為沒必要淡儲的經銷商是參考往年操作的經驗，有心備肥的經銷商則想博弈更為有利的低價。尿素企業方面，上有成本支撐，下有一定量的新單銷售，加上自身開工率不高，確實沒必要過分降價妥協。

　　事實上，有了本輪觸底反彈行情，尿素市場更有可能暫時處于“量價平衡”狀態，即尿素價格高位盤整，有成交量但不多的局面。部分業內人士判斷，12月份尿素行情為疲軟走勢。

　　短期可炒作的因素還包括：春運臨近，對尿素跨省發貨有影響；印度或在近期發起新一輪尿素招標；年底即將公布尿素出口關稅調整政策等；再有就是上游原料煤和天然氣供應現狀能否改善。筆者以為，或許正因為成交放緩，才更有可能將尿素供應利好延續到明年一季度。