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豬價下降平抑CPI漲幅 “豬周期”有望拉長

   日期:2017-06-14     來源:聚農(nóng)網(wǎng)    作者:jn720_zx    瀏覽:140    評論:0    

  豬價進入下行階段。數(shù)據(jù)顯示,22個省市生豬平均價已從2016年6月21元/公斤下跌至5月底13元/公斤,跌幅達38%。

  生豬供給增加,飼料成本降低,消費需求疲軟等因素,被市場人士認為是本輪豬價下行的主要原因。與此同時,多位受訪人士均認為下半年豬肉價格將整體延續(xù)下行態(tài)勢。

  “6月份豬肉價格在漲,10天時間一公斤漲了將近1塊錢。”分析師馮永輝稱,“估計6、7月份會有小幅度反彈,不過幅度不會太大。整個下半年還是下跌趨勢。”

  豬肉價格作為CPI的重要組成部分,其影響不可忽視。國家統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)顯示,5月豬肉價格下跌12.8%,影響CPI下跌約0.38個百分點。而這一影響在2016年中旬曾達0.77個百分點。

  CPI是判斷通貨膨脹的重要指標,而這一指標是貨幣政策取向的重要考慮因素。央行貨幣政策執(zhí)行報告中也曾表示密切關(guān)注物價漲幅。

  “豬肉上漲過快,會引起CPI的上升,央行的貨幣政策操作就會比較謹慎。現(xiàn)在糧食價格和豬肉價格都沒有明顯上升,通脹較為溫和,因此央行不必在通脹方面過多擔心。”東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

  減緩CPI漲幅

  國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,5月份CPI同比上漲1.5%,漲幅比上月擴大0.3個百分點。

  國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶解讀稱,食品價格下降1.6%,影響CPI下降約0.32個百分點。其中,豬肉價格下降12.8%影響CPI下降約0.38個百分點。

  “豬肉價格疲弱有多方面因素。”招商證券分析師閆玲稱,一是生豬養(yǎng)殖方式變化,之前是散養(yǎng),現(xiàn)在更多開始集中養(yǎng)殖,平抑了波動;二是成本端,玉米等飼料價格出現(xiàn)下跌,不存在成本推動豬肉價格上升的壓力;三是生豬均重提升,同樣出欄數(shù)提供的豬肉量增多,供給增加。

  不過閆玲同時指出,CPI統(tǒng)計的一攬子食品價格中更多是必需消費品,但實際上今年消費比較好的是消費升級產(chǎn)品,也就是說因為籃子設(shè)置的都是必須消費品,所以整體食品價格比較疲弱。“有一點可以證明,牛肉比豬肉貴,但今年牛肉的增速相對穩(wěn)定,多數(shù)情況在上漲。”

  “我們?nèi)ツ昃涂春?、7月份,因為這段時間出欄的豬是年底出生,當時天氣冷、存活率偏低,能出欄的豬較少;同時5月份豬價超預(yù)期下跌,導(dǎo)致不該出欄的豬也出了,估計6、7月份會有小幅度反彈。”馮永輝稱。

  “因為夏季肉類消費整體清淡,生豬價格回升并不能代表消費量的增加,預(yù)計6月份生豬價格雖然出現(xiàn)回暖。但是對CPI的漲幅影響應(yīng)該還是像5月份一樣,仍屬于減緩CPI漲幅的因素。”生意社農(nóng)產(chǎn)品分析師李文旭稱。

  馮永輝對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,豬肉價格下半年還將下跌,因為去年同期豬價較高,市場補母豬較多,這批母豬生產(chǎn)的第一波存活率高的肥豬會在今年8月份出欄,所以今年下半年的豬會比去年同期還要多。

  豬周期波幅拉長

  據(jù)了解,過去生豬以散養(yǎng)為主,一旦價格下降,大量養(yǎng)殖戶會選擇不再養(yǎng)豬導(dǎo)致供給減少,在需求未變的情況下,就會導(dǎo)致供需失衡豬價快速上升;價格上升后,部分養(yǎng)殖戶又會盲目儲欄,從而產(chǎn)生“豬周期”。

  國泰君安證券分析師鐘凱鋒等人認為,隨著養(yǎng)殖規(guī)模化和行業(yè)集中度提升,非理性追漲殺跌現(xiàn)象有望減少,預(yù)計整個豬周期有望被拉平拉長,波動幅度將由3-4年拉長至5年左右。

  當然CPI形成因素并不限于豬肉價格。5月份,食品價格影響CPI下降的同時,非食品價格上漲2.3%,影響CPI上漲約1.84個百分點。

  統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,5月份醫(yī)療保健類價格上漲5.9%,教育服務(wù)類價格上漲3.3%,居住類價格上漲2.5%,交通類價格上漲2.3%。

  “今年CPI的特點就是食品價格非常弱,但是非食品價格堅挺。”閆玲稱,“預(yù)計下半年通脹呈現(xiàn)較弱的震蕩回升態(tài)勢,主要驅(qū)動因素一定是非食品價格,全年通脹應(yīng)該在1.8%左右。”

  中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱,下階段如果沒有大災(zāi)害,糧食價格、豬肉價格應(yīng)該不會有較大上漲;同時此前上升較快的租房因素出現(xiàn)回落趨勢;另外醫(yī)療、保健方面雖然上漲壓力仍較大,但權(quán)重偏小。“所以下半年通脹壓力不大,大概率會在1~2%區(qū)間。”

  溫和通脹無疑給貨幣政策留出了操作空間。當前來看,通脹并非央行多政策目標中的首要考慮因素。多位受訪人士認為,當前貨幣政策需在“去杠桿”與“穩(wěn)增長”間尋求平衡。

  閆玲認為,現(xiàn)在的經(jīng)濟基本面支持“去杠桿”和“嚴監(jiān)管”的大方向。“因為中國經(jīng)濟當前主要驅(qū)動力已經(jīng)從投資轉(zhuǎn)向消費,去杠桿主要影響固定資產(chǎn)投資,但對消費的傳導(dǎo)比較間接,因為影響消費的主要還是收入,如果收入還比較穩(wěn)定,其實整個經(jīng)濟劇烈下滑的風險還是比較低的。”

  不過需要注意,本周美聯(lián)儲、日本央行、英國央行將公布最新利率決議,市場預(yù)計美聯(lián)儲加息概率達97%。

  頗受關(guān)注的是,逆回購、MLF等利率是否會跟隨上調(diào)?部分市場人士認為政策利率跟隨上調(diào)的可能性不大。首先經(jīng)濟基本面開始出現(xiàn)小幅走弱跡象,同時當前市場利率已經(jīng)較高,另外6月份面臨季節(jié)性流動性壓力,近期央行投放的近5000億MLF操作,利率保持3.2%,顯示央行維穩(wěn)意圖明顯。

  “但我們還是認為有可能跟隨上調(diào),不過上調(diào)影響會進一步減弱。因為美聯(lián)儲加息的影響可能已經(jīng)反映到市場當中,即便政策利率跟隨上調(diào)對資產(chǎn)利率的影響可能也沒那么大。”閆玲稱。

 
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