2015年的中國生豬市場總結一句話概括為：豬市告別最壞的時代、快速進入最好的時代，最佳盈利狀態有望持續至2016年底。

　　正如2014年底預測的一樣，2015年的中國生豬市場走勢猶如一個對號“√”，年初先是小幅下跌，5月份前出現拐點轉入快速上漲，出乎意料的是8月份便突破9元/斤，達到9.2元/斤，之后9月分水嶺現象再次出現，小幅回落2各月后，年底再次反彈，而且漲至我們預測的8.5元/斤。

　　2015年5月份前的中國生豬市場經歷了有史以來連續虧損時間最長（2014年1月-2015年5月）和虧損深度最深（2014年4月份虧損近350元 /頭）的一次虧損期，可以說是最壞的時代。但3月份出現拐點后在5.8元/斤的低位開始上漲，7月份便漲破8元/斤，迎來了頭均盈利300元以上的最佳盈利狀態。雖然8月份9.2元/斤的高點距離2011年6月份的歷史最高點9.8元/斤僅一步之遙，但卻又遙不可及，9月份便開始小幅回落，但始終保持在8 元/斤以上。頭均盈利一直在300-500元持續至年底。

　　由于2014年生豬市場經歷了最壞的時代，期間整個養豬業被虧損拖累的元氣大傷，因此，2015年7月份漲破8元/斤后，母豬的補欄卻并未像2007年、2011年那樣出現過熱現象，而是表現的異常理性。這對2016年的生豬供應將產生深遠的影響，生豬供應將很難快速恢復。

　　如此一來，2016年的豬價將長期保持在遠離成本線，卻又低于歷史高點的絕佳的理想狀態，我們預測2016年全國瘦肉型豬出欄均價將長期保持在7.5-8.5元/斤，對應的自繁自養頭均盈利在300-500元，有望保持到2016年底。若真如預期，那么2015年8月份后，生豬市場已經進入了：遠離虧損、低于歷史高點、不觸及調控警戒線、消費者能接受、外埠資本吸引力不夠、行業元氣尚未恢復……頭均盈利為均衡盈利水平兩倍的最佳、最理想的最好的時代。

　　1、豬料比價走勢分析

　　2015年全國豬料比價全年平均水平為4.89:1，較2014年的3.87:1高出26.36%，是2010年以來僅次于2011年的5.64:1的第二高年度。高出盈虧均衡線 0.49，2014年低于均衡線0.53，基本于4.4:1的盈虧均衡線上下兩側形成對稱。

　　從全年各月的變化趨勢看，2015年的豬料比價變化非常劇烈。4.4的盈虧均衡線從中穿過，5月中旬（第20周）以前為虧損期，之后進入盈利期。全年虧損期20周，盈利32周。

　　自年初的1月份先是小幅下跌，繼續探底3月中旬進入最底部，全年最低點為3月12日的3.58:1，之后便一路上漲，5月20日漲至4.4:1以后，走出虧損進入盈利，之后繼續高歌猛進一路上漲。6月20日便漲破5:1，7月8日漲破5.5:1，全年最高點出現在8月9日，達到5.95:1。

　　7月中旬后便長期在5.5-6:1之間保持平穩小幅震蕩。相當于7月份后直至2015年底，全國生豬市場基本保持著與2011年的全年平均水平相近的盈利，較為可觀。但由于5月份之前一直處于虧損，而2011年全年盈利無虧損，因此，2015年全年豬料比價平均水平仍遠低于2011年。

　　2、豬糧比價走勢分析

　　2015年全國豬糧比價平均水平為6.51:1，較2014年的5.19:1上漲了25.43%。為2010年以來的第二高年度，僅次于2011年的7.28：1。

　　豬糧比價全年的波動較為劇烈，而且上下半年冰火兩重天。2015年初豬糧比價便從5.3:1左右的水平開始持續下跌，2月27日便再次跌破了5:1的深度虧損紅色預警線，并于3月10日跌至年度最低點4.71:1。之后受生豬價格3月18日出現拐點帶動，開始上漲。并于4月11日上漲至5:1，6月18日終于漲破6:1，走出了自2014年1月5日豬糧比價跌破6：1盈虧均衡線以來的長達一年半的虧損區。

　　走出虧損后，豬糧比價并未停下上漲的腳步，而是繼續高歌猛進、摧城拔寨。7月16日漲破7:1，10月16日漲破8：1。10月25日，創出年內高點 8.34:1。在豬糧比價即將逼近8.5：1之際，10月28日，國家發改委價格司發布了3.0版本的生豬市場調控預案，而調控預案中的上漲警戒線便是 8.5:1。但實際情況是，當時的豬價正處在持續下跌的過程中，只不過因為玉米價格的下跌幅度更大，才導致豬價下跌而豬糧比價上漲的罕見現象出現。

　　自10月份開始，豬糧比價便一直保持在8:1左右的安全區域小幅平穩震蕩，直至年底。生豬市場進入了最為理想的最佳境界。

　　3、自繁自養頭均盈利水平走勢分析

　　2015年全國自繁自養出欄頭均全年平均盈利水平為147元，遠高于創歷史之最的2014年的-158元，而且是2010年以來6年內盈利水平第二高的年度，但與2011年最高點的537元相去甚遠。

　　由于2009年后我國生豬市場長期處于產能過剩狀態，微利和虧損成為常態，7年中只有2011年的年均頭均盈利水平達到了150元以上，2009年和 2015年兩年在150元附近。頭均盈利150元為養豬行業的機會成本分界線，高于這一水平選擇養豬的可能性增加，低于這一水平選擇外出打工的可能性增加。由此可見，自2009年開始，“過剩、虧損、退出、洗牌”是7年以來中國養豬業的主基調。

　　從月度盈利來看，1-5月份處于虧損區域，從1月份開始虧損持續加深，3月份虧損最為嚴重，之后隨著豬價的上漲，虧損持續縮小，并于6月份實現扭虧為盈，7月份便迅速突破150元的機會成本線，達到338元，8月份達到年度盈利最高點428元。之后直至年底12月份，頭均盈利長期保持在400元附近，盈利非常穩定且可觀。

　　實際上，若不考慮1-5月份的虧損，今年7月份以后的頭均盈利水平是近4年來最高的，而且已連續5個月保持在400元左右的水平。上次出現這種情況還是在2011年。

　　根據以往豬周期的規律，養豬盈利一旦達到300元/頭以上，超過機會成本分界線一倍，在利益的驅使下，養豬人會普遍進入積極補欄狀態，用實際行動踐行 “價值規律調節生產結構”的定律。但2015年8月份后的較高盈利并未帶動母豬補欄的大幅增加，主要原因是生豬市場剛剛經歷的是創歷史記錄的虧損，養豬業元氣大傷，需要一個持續時間較長、盈利水平較高、較為穩定的恢復期，之后才可能具備補欄的能力。預計這種情況將在2016年中期以后出現。

　　4、出欄肉豬價格走勢分析

　　2015年全國出欄肉豬價格（瘦肉型、良雜、土雜豬三者均價）的年度平均水平為14.76元/公斤，較2014年的12.66元/公斤上漲了 16.59%。非常接近我們在2014年底發布的年度報告中預測的2015年平均水平15元/公斤。其中，瘦肉型豬年均價為14.85元/公斤，良雜豬為 14.47元/公斤，土雜豬為14.34元/公斤。

　　我們以瘦肉型豬價格代表豬價來分析全年各月的變化趨勢。2015年1月初全國瘦肉型豬出欄均價在13.1元/公斤，之后一路下跌至3月12日的年度最低點11.54元/公斤，拐點為3月18日的11.6元/公斤，之后進入持續上漲通道。5月10日漲破14元/公斤大關，意味著生豬市場基本告別虧損;6月30日突破16元/公斤，則意味著養豬人豐收季節的到來;7月7日突破17元/公斤，帶來的不再僅僅是喜悅，而開始點燃生豬市場久違的激情;7月31日突破18元/公斤，激情演變為了瘋狂，關心豬價、預測豬價的業內和業外的人士陡然增多，豬價再次成為社會的焦點，于是呼喊豬價破十的觀點開始出現……就在這些吸引人眼球的觀點大量出現的時候，豬價如我們之前所分析，破九后上漲便戛然而止，在18元/公斤以上保持了40天后，9月10日跌破18元/公斤。之后一路下滑至11月20日左右至16元/公斤上方附近，70天下跌了12.8%。 11月21日開始再次反彈，直至12月中旬至16.7元/公斤左右。

　　自2013年開始，連續三年出現5-8月份上漲、9-11月下跌的淡旺季豬價倒掛現象，其主要原因是冬春季仔豬成活率低導致5-8月份出欄肥豬少，夏秋季仔豬成活率高導致9月份后肥豬出欄量大。但2013、2014年生豬市場整體產能過剩，導致9月份后的下跌持續半年以上，而2015年整體產能已經由過剩轉為不足，冬季需求旺季到來后終于轉為上漲。

　　5、仔豬價格走勢分析

　　2015年全國仔豬價格（三元仔豬與良雜仔豬均價）年度均價為25.92元/公斤，較2014年的19.92元/公斤上漲了30.12%。其中外三元仔豬年度均價為28.2元/公斤，良雜仔豬年度均價23.94元/公斤。

　　從全年各月的變化趨勢看，仔豬價格的變化與生豬價格的變化趨勢差別較大。以三元仔豬為例，2015年初價格從18元/公斤附近開始進入上漲通道，而此時生豬價格正處于下跌通道，一直跌至3月下旬。仔豬價格的提前上漲主因來自于大量豬場在2014年底2015年初資金鏈斷裂淘汰母豬，以及冬季仔豬成活率低導致仔豬的供應下降，而不是來自于補欄需求。一旦確認仔豬是由供應下降導致價格上漲，根據生長周期推算生豬供應下降的拐點必將在4個月后的4月份出現，事實也確實如此。這一現象在2011年就得到過一次充分體現。

　　仔豬價格的上漲一直持續至8月中旬，年度高點出現在8月7日的37元/公斤左右，較年初的低點累計上漲了105%，漲幅遠大于生豬價格。但距離2011年的歷史最高點47元/公斤仍有較大的距離。此時部分地區15公斤左右的三元仔豬價格已突破700元/頭。之后，三元仔豬價格便開始下跌，至11月底跌至28元/公斤左右，保持平穩至12月。

　　6、二元母豬價格走勢分析

　　2015年全國50公斤左右的長大二元母豬年平均價格為1575元/頭，較2014年的1508元/頭僅上漲了4.44%，是生豬市場各豬價指標中上漲幅度最小的一個。2010年以來的6年里高于今年價格并在1600元/頭以上的共有3年，分別是2011、2012、2013年，只有2010年和 2014年比今年低，這兩年都是產能過剩、虧損并淘汰母豬的年份。

　　前文豬價以及養豬盈利部分曾分析過，2015年8月份后的豬價和養豬盈利水平都已經接近于2011年最高點時的水平，但不難看出2015年二元母豬價格1700元/頭以上的時間非常短暫，只在豬價大幅上漲并突破8.5元 /斤和9元/斤的7、8月份兩個月出現過，而2011年時不僅高點接近2000元/頭，而且長期保持在1700元/頭以上，直至2013年底。

　　由于獲得準確母豬存欄量的難度非常大，而二元母豬價格的高低漲跌很大程度上可以準確的反映出補欄的積極性和實際的母豬存欄動態變化情況，因此，根據二元母豬價格變化趨勢判斷母豬存欄變化比實際統計母豬存欄量更加貼近實際。通過多年的跟蹤研究，我們認為二元母豬價格1700元/頭和1500元/頭分別為補欄大于淘汰的增長分界線和淘汰大于補欄的下降分界線，高于1700元/頭母豬存欄量動態增加為補欄區域，低于1500元/頭動態下降為淘汰區域，處于 1500-1700元/頭之間為補欄和淘汰基本相當的動態平衡區域。

　　不難看出，2015年全年二元母豬價格變化劇烈。先是年初長期處于1300-1400元/頭，大量豬場資金鏈斷裂淘汰母豬，淘汰量遠大于2014年4月份前后。之后4月份開始二元母豬價格快速上漲，種豬場的種豬銷售開始明顯好轉，并直至2015年8月份，補欄持續了兩三個月。但隨著豬價在9月份開始再次下跌，二元母豬價格再次下跌，并再次跌回1600元/頭以下，直至 12月份依然處于這一水平。

　　母豬補欄低迷的主要原因是2015年6月份之前的兩年半時間里，生豬市場累計虧損了21個月，大量豬場的資金鏈被拖斷倒閉，沒有倒閉的豬場也元氣大傷，根本無力也不敢補欄。這和2010年虧損過后，2011年開始連續母豬大量補欄近3年形成了鮮明的對比。 2010年的虧損僅持續了半年左右，便在疫情的幫助下完成了過剩產能的淘汰工作。而2013、2014年連續的虧損期間并無嚴重的豬病來幫助生豬市場淘汰過剩產能，而是靠拼資金實力來淘汰過剩產能，最終整個養豬業集體元氣大傷。

　　保守預計，二元母豬的補欄至少需要養豬盈利300元/頭以上保持1年以上、恢復元氣后才可能重啟補欄。這將對延長生豬市場盈利期非常有利。此輪豬周期雖然才剛剛進入盈利期半年的時間，但以目前的補欄形勢，此輪盈利期有望創有史以來最長的一次連續高盈利期。

　　7、玉米價格走勢分析

　　2015年全國養殖戶拿到的玉米年均價為2.29元/公斤，較2014年的2.45元/公斤下跌了6.53%。從全年各月的波動看，玉米價格自2015 年初開始至8月中旬，一直在2.4元/公斤附近窄幅平穩震蕩，年度高點接近于2.5元/公斤，之后便開始連續大幅下跌，直至11月20日前后跌至1.9元 /公斤左右。100天左右累計下跌了24%。其下跌與豬價的下跌同步，只不過其下跌幅度遠大于70天下跌12%的豬價，因而出現了豬價、玉米價格同步下跌，而豬糧比價反而上漲的罕見現象。

　　自2006年以來，在生豬價格出現的兩次周期性大幅上漲期間，玉米價格均出現了同步跟漲的現象，如2007年和2011年豬價大漲玉米價格也大幅上漲。自今年3月份豬價拐點出現后生豬市場進入了新一輪豬周期的上漲期，但此次玉米價格不再同步跟漲，相反還出現了100天左右下跌24%的大幅下跌，這無疑是給生豬市場帶來的一大利好。

　　8、2016年全國豬價走勢分析預測

　　根據前文對母豬存欄、總存欄及需求的變化形勢分析，2015年中國生豬市場即使在下半年走出虧損進入盈利，并且在較高價位保持到年底，但補欄和存欄的恢復都遠不及預期。這將導致2016年的生豬供應長期難以得到實質性的恢復。這為2016年的豬價保持在高價位打下了堅實的基礎。

　　2015年5月份前后母豬存欄拐點出現，但只小幅增長了3個月左右便保持平穩了，直至年底。由于2015年冬季北方再次出現比夏季嚴重的豬病，2016年夏季仍可能出現連續第4年消費淡季上漲。因此，2016年中開始生豬供應會較2015年略有增加，但幅度很小、空間很有限。其將導致明年的豬價高點很難突破今年的高點。預計2016年高點仍有望在8月份前后出現，全國瘦肉型豬出欄均價至8-8.5元/斤。

　　2016年2月份春節過后，豬價仍有可能從節前的8.5元/斤左右開始一路下滑，下跌空間有限，很難跌破7.5元/斤，而且持續的時間不會很久，4-5月份再繼續上漲。若2016年3 月份后冬季過后仔豬成活率明顯提高，那么豬價仍可能只上漲至8月份前后，9月份再次如2015年一樣10、11月再次下跌，此次下跌有可能至7.5元/斤附近，年底春節前再小幅上漲。

　　總之，2016年全年生豬市場基本可以確定是遠離虧損的，全國瘦肉型豬出欄均價將長期保持在 7.5-8.5元/斤波動。盡管高點很難突破2015年8月份的9.2元/斤的高點，但由于2015年前5個月都虧損，導致2015年全年的盈利水平并不高。2016年全年盈利無虧損，即使高點8.5元/斤、低點7.5元/斤，自繁自養頭均盈利水平將長期保持在200-500元，年度平均盈利將遠超 2015年，全年平均盈利水平有望達到300-400元。

　　若將頭均盈利150元左右作為養豬行業的機會成本分界線，也就是生豬市場的均衡盈利線。那么300-500元的盈利就可以稱為最理想的最佳盈利狀態。因為根據家庭豬場的環境設備情況，一般年輕勞動力年均出欄500頭難度不大，頭均盈利150元，年純收入7.5萬元，和外出打工基本相當，因此，頭均盈利150元基本可以作為養豬人選擇養豬還是外出打工的機會成本分界線。

　　300-500元/頭的盈利水平高出均衡盈利水平線一倍，但又距離歷史最高點仍有一定的距離，因此，其對應的豬肉價格對于消費者來說雖然略感偏高，但仍可接受。而且這樣的盈利對應的豬價不會觸及政策調控的警戒線。同時，這樣的盈利對于外埠資本來說雖高于一般行業，但提高后的行業環保門檻和高投入、高疫病風險、高市場風險的行業特點，基本沒有足夠的吸引力。對于現有行業內的從業者來說，剛剛過去的超長虧損導致其元氣大傷，這樣的盈利至少持續一年以上才可能重啟補欄。因此，300-500元的頭均盈利堪稱養豬業的最佳、最理想狀態。

　　若2016年生豬市場保持在7.5-8.5元/斤，頭均盈利保持在300-500元，那么，從2015年8月份開始，生豬市場有望在這一狀態保持到2016年底，長達近一年半，這在生豬市場歷史上是非常罕見的，有望創造最理想狀態保持時間最長的記錄。

　　假如2013年、2014年是生豬市場歷史上“最壞的時代”，那么2015年8月-2016年底將有望是“最好的時代”，而現在全體養豬人正處其中。