豬似乎是一種神奇的生物：在2007～2008年通脹高企的時候，它是物價上漲與牛市終結的主要推手；現如今，牛氣沖天的股市似乎又跟豬扯上了關系。

 

　　近期隨著豬肉價格進入新一輪上漲周期，市場有人擔憂“豬推手”將會推高通脹預期，貨幣政策屆時可能被迫轉向，成為終結牛市的重要因子。豬會又一次成為牛市的“終結殺手”嗎？

 

　　的確，由于豬肉價格對物價水平的影響較大，中國之前的通脹多半是由豬肉價格上漲引發的“豬通脹”，難怪近期豬肉價格的明顯回升會引發一些人的擔憂。

 

　　從理論上講，價格主要是由供給和需求兩面方決定的。從供給面看，當生豬存欄量和豬糧比下降到低點時，市場供給減少，當供給下降到一定程度時，豬肉價格無疑會回升。農業部的數據已經印證了這一點：4月份能繁母豬存欄數降低到4000萬頭以下，生豬存欄量同步下降。與之對應的是，5月第一周全國規模以上生豬定點屠宰企業白條肉出廠均價回升至18.4元/千克，連續6周上漲。

 

　　從需求面來看，中國經濟基本面仍然偏弱，一季度經濟增長速度降至7%，八項規定和反腐的影響依然存在，據預測，今年我國豬肉消費量增速將低于去年。

 

　　綜合供需兩方面因素來看，由于生豬和能繁母豬存欄量進一步下降，供給因素在影響豬肉價格方面占據主導地位，配合政策收儲等因素，豬肉價格有望企穩回升。不過，由于需求下降幅度也比較大，生豬和豬肉價格上升的幅度可能不會太大，不會對物價指數構成顯著影響，從而推高通脹預期，反倒是有可能對消除通縮陰影做出“貢獻”。

 

　　由此可見，中國近期豬肉價格反彈不可能成為通脹的推手，也不會因此終結寬松政策，不會成為牛市的終結者。偏弱的經濟需要寬松貨幣政策托底，可以預見的是，貨幣政策放松仍將沿著“寬信用”的方向推進。